Der letzte Haken im Kästchen: Am kommenden Donnerstag wird die EZB die Zinsen senken, aber es gibt keinen Grund zum Feiern


Zinsmarkt Es ist fast sicher: Die Europäische Zentralbank wird am kommenden Donnerstag, 6. Juni 2024, mit ihren Zinssenkungen beginnen.

Die Wahrscheinlichkeit hierfür liegt im Markt bei etwa 94 Prozent.

Die Inflationsankündigung vom Freitag im Mai gab der EZB jedoch keine feste Unterstützung für Zinssenkungen, so dass Hypothekengeber nächste Woche keinen Grund zum Feiern haben.

Die Verbraucherpreise stiegen gegenüber dem Vorjahr um 2,6 Prozent und damit höher als im April. Die Kerninflation, abzüglich der Energiepreise, stieg auf 2,9 Prozent, was darauf hindeutet, dass die Inflation im Dienstleistungssektor für die Zentralbank immer noch zu schnell war – und sich möglicherweise beschleunigt hat, zumindest vorübergehend.

Das Inflationsziel der EZB von zwei Prozent ist weiterhin in Sicht, doch die Notenbank muss bei Zinssenkungen vorsichtig vorgehen und kann den Sieg im Inflationskampf nicht verkünden.

Was bedeutet das für den Hypothekarkreditnehmer? Die Wahrheit ist, dass seine Feierlichkeiten auch bewegend sind.

Der Zinsmarkt ist in diesem Jahr skeptischer denn je geworden, für das laufende Jahr werden zwei weitere Zinssenkungen prognostiziert und für das nächste Jahr wird die gleiche Zahl anfallen. Das bedeutet, dass der Euribor bis zum nächsten Jahr über drei Prozent bleiben wird.

Der Meinungsumschwung erklärt sich dadurch, dass der 12-Monats-Euribor nicht mehr sinkt.

Der Rückgang ist seit 4,2 Prozent im letzten Herbst unverändert und die Zinssätze wurden bei 3,6 bis 3,75 Prozent eingefroren. Es sieht so aus, als ob die EZB und die Hypothekengeber noch mehr Geduld brauchen.

Die Auswirkungen der Zinserhöhungen auf die Euro-Wirtschaft sind bedauerlich, da sich die Lockerung der fiskalischen Bedingungen in diesem Jahr voraussichtlich auf wenige Prozentpunkte beschränken wird und die Euro-Wirtschaft dringend einen Wachstumsschub braucht.

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Ein Monat ist jedoch nur ein Monat, und im Sommer oder Herbst können Inflationstrends und Zinsreaktionen angenehm überraschend sein. Dieser Optimismus wird überraschend stark vom Chefökonomen der EZB vertreten Philip Lane Seit Anfang der Woche Financial Times. Lanes Botschaft ist, dass in seinen Berechnungen der „reale Gleichgewichtszins“ des Euroraums leicht über null Prozent liegt.

Das heißt, der Einlagensatz der EZB verschärft oder lockert die monetären Bedingungen nicht zu stark und bleibt leicht über der Inflation (im wirtschaftlichen Gleichgewicht). Der Drahtseilakt: Wenn die Inflation auf zwei Prozent sinkt, wird der Leitzins der EZB für Einlagen bei 2,2 bis 2,3 Prozent liegen.

Mit anderen Worten: Der Zinssatz hat von derzeit vier Prozent – ​​und von erwarteten 3,75 Prozent – ​​noch viel Spielraum, um bis zu eineinhalb Prozentpunkte zu sinken.

Die theoretische Sichtweise des Chefökonomen tröstet den Hypothekengeber nicht. Und es wird dem Immobilienmarkt nicht die dringend benötigte Unterstützung bieten, deren Umsetzung für die Wirtschaft von entscheidender Bedeutung sein wird. Die langfristige Betrachtung lässt jedoch darauf hoffen, dass der Zinssatz nach Abklingen der Ausnahmebedingungen nicht bei drei Prozent, sondern deutlich niedriger, näher bei zwei Prozent liegen wird.

Dann wird selbst die Skepsis gegenüber dem Zinsmarkt überraschend schnell verfliegen.

Aus Sicht von Lane ist die Tatsache, dass die Zinsen im Herbst unter zwei Prozent fallen werden, nicht beruhigend. Erstens können wir uns diesen lang erwarteten Aufstieg vorstellen.

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