Ein Finanzprofessor entlarvt ein weit verbreitetes Missverständnis über Dividenden: „Das stimmt nicht.“

Eigene Aktienrückkäufe spalten die Ansichten der Anleger. In manchen Fällen kann es eine etablierte Option sein, sagt Peter Nyberg, Professor für Finanzen an der Aalto-Universität.

Einige börsennotierte Unternehmen ziehen es vor, eigene Aktien zurückzukaufen, anstatt Dividenden zu zahlen, oder tätigen Käufe mit Dividendenzahlungen.

Was ist für den Anleger sinnvoller: Dividendenzahlungen oder Rückkäufe eigener Aktien? Professor für Finanzen an der Aalto-Universität Peter Nyberg Es heißt, es hänge von den Eigentümern ab.

„Wenn ein großer Teil der Unternehmenseigentümer in einem Markt tätig ist, in dem das Steuerrecht die Rückführung begünstigt, ist die Rückführung aus Anlegersicht profitabel“, sagt Nyberg.

Laut Nyberg kann ein Rückkauf auch in Situationen, in denen die Aktien des Unternehmens aus irgendeinem Grund unterbewertet sind, eine sinnvolle Option sein.

„Der Rückkauf kommt in dieser Situation den Anlegern zugute, die Eigentümer des Unternehmens sind, aber nicht am Rückkaufprogramm teilnehmen. Beispielsweise wenn ein Unternehmen eine Aktie mit einem Marktpreis von zehn Euro kauft, deren tatsächlicher Wert jedoch 12 Euro beträgt.“ „Die Differenz dieser zwei Euro muss zwischen denen aufgeteilt werden, die ihre Anteile nicht verkauft haben“, erklärt Nyberg.

Nicht immer lohnen sich Investitionen

Langfristig gesehen unterstützt eine Reduzierung der Aktienanzahl im Wesentlichen die Kennzahlen der Aktie, eine mechanische Veränderung der Kennzahl hat jedoch keine Auswirkung auf den Wert der Aktie.

„Wenn die Marktpreise stimmen und die Besteuerung von Rückkäufen und Dividenden gleich ist, wird im Grunde genommen davon ausgegangen.“

Eine weitere Frage ist, ob das Unternehmen seine überschüssigen Mittel in Investitionen, Dividendenzahlungen oder den Rückkauf eigener Aktien investieren soll.

Laut Nyberg geht es darum, ob das Unternehmen profitable Investitionsziele identifiziert hat, die den Unternehmenswert maximieren.

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„Fast alle Investitionen sind nicht rentabel. Manche Investitionen machen Verluste und vernichten dadurch den Wert der Eigentümer“, sagt er.

Bildhaftes Beispiel

Erfahrener Investor Erki Cinco bereitgestellt In einem Interview mit Couppaletti am Freitag Die Idee dahinter ist, dass Unternehmen ihren Eigentümern über eine schlechte Konjunktur hinweghelfen können, indem sie selbst in den schwierigsten Jahren angemessene Dividenden zahlen.

Laut Nyberg könnten viele Dividenden liebende Aktionäre das Gefühl haben, dass die Dividenden des Unternehmens ihre Verluste in einer schlechten Wirtschaftslage ausgleichen würden.

„Das stimmt nicht“, witzelt Nyberg.

Als Beispiel veranschaulicht er eine hypothetische Situation: Vor einem Jahr kaufte ein Investor Aktien eines Unternehmens für hundert Euro.

Eine schlechte Konjunktur bricht herein, die Aktie fällt um 20 Prozent auf 80 Euro, woraufhin das Unternehmen eine riesige Dividende von zehn Euro zahlt.

„Damals erhält der Anleger zehn Euro, aber der Preis ist seit dem ursprünglichen Kauf um insgesamt 30 Prozent auf 70 Euro gesunken, weil der Aktienkurs noch um die Höhe der gezahlten Dividenden gemindert wird“, erklärt Nyberg . .

Daher gehen laut Nyberg praktisch alle positiven Dividendenerträge, die ein Anleger erhält, in der Aktienkursrendite verloren.

„Die Ansicht, dass Dividenden, die einem Anleger in einem schwachen Konjunkturzyklus gezahlt werden, automatisch ein Plus sind, ist nicht sehr attraktiv“, fasst Nyberg zusammen.

Das Thema kann wiederhergestellt werden

Handelsmagazin sagte letzte WocheWährend sich die Aktienkurse nach Dividendenausschüttungen in der Praxis in der Vergangenheit manchmal schnell erholt haben, ist nicht bekannt, wie der Preis ohne die Ausschüttung der Dividende gestiegen wäre.

„Historisch gesehen sinkt der Wert einer Aktie, die einmal im Jahr eine Dividende ausschüttet, um durchschnittlich 82 Prozent des Wertes der ausgeschütteten Dividende zum Zeitpunkt der Dividendenausgabe. Aktien, die Dividenden ausschütten, verlieren häufig im Verhältnis zur Dividendenausgabe überhaupt nicht.“ „, sagte der Coupaletti-Analyst. Ari Rajala Berechnet.

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Im Idealfall hat der Anleger die vollen Dividendenerträge erhalten, während der Wert der Aktie nahezu unverändert bleibt.

Andererseits sind die Kurse von Aktien, die besonders gute Dividendenrenditen bieten, bereits vor Bekanntgabe der Dividende deutlich gestiegen.

OP: n Chefinspektor Anti-Flügel Derselbe Kontext erinnerte daran, dass der Preis eines Unternehmens, das mehrmals im Jahr Dividenden ausschüttet, aufgrund allgemeiner Marktschwankungen auch am Ausstiegsdatum schwanken wird.

Zahlt das Unternehmen beispielsweise viermal im Jahr eine Dividende in Höhe von einem Prozent seiner Dividendenrendite, kann die Bewegung des Ausstiegspreises leicht von anderen Schwankungen übertönt werden.

„In der Vergangenheit gibt es Belege dafür, dass es für einen Anleger besser ist, Aktien in der Nähe einer Dividende (Emission) zu halten. Obwohl die Aktienkurse tendenziell ungefähr um die Höhe der Dividende fallen, wenn die Dividende ex-Dividende ist, beginnen Aktien ihre attraktivste Bewertung zu zeigen.“ „Die Koeffizienten nach der Dividende sind ex-Dividende. Sie erholen sehr schnell ihren bei der Dividendenausgabe verlorenen Wert. werden wiederhergestellt“, sagte Sari.

WAHR

Rückkauf von Aktien

Ein börsennotiertes Unternehmen kann mit seinen ausschüttungsfähigen Mitteln eigene Aktien erwerben. In den meisten Fällen werden die gekauften Aktien eingezogen, wodurch sich die Anzahl der Aktien verringert.

Aus Sicht der Eigentümer ist dies in der Regel ein Prozess, der auf lange Sicht bessere Renditen bringt.

Bei weniger Anteilen erhalten die verbleibenden Eigentümer in den kommenden Jahren einen etwas größeren Anteil am Gewinn. Auf diese Weise kann sich der Kauf eigener Aktien positiv auf den künftigen Dividendenstrom auswirken.

Ein möglicher Rückzugsgrund aus Sicht des börsennotierten Unternehmens kann beispielsweise sein, dass man eigene Aktien als Anreizprämie an die eigenen Mitarbeiter ausgeben möchte. In diesem Fall verringert sich die Anzahl der Aktien nicht.

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